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作为特朗普政府的重要经济政策，公司税大幅降低是本季度美国公司业绩靓丽的一个重要因素。因此，虽然盈利增长率与2017年年底的估值增加7.2%，比上一季度环比增加了26.4%（图3），这样的实际表现在经济衰退复苏外并不具备可持续性，而且政府显然不会每个季度都出台新的减税政策，2019年的盈利增长率会回到更加正常的10%左右。对于投资人来说，市场表现是基于对未来的盈利增长期望，而不是过去的实际盈利增长结果。同样道理，本季度标普500指数公司的利润率达到11.34%，比过去20年平均增长率8.08%高出不少；销售收入同比也增长9.7%。一旦企业的各个方面的增长未能达到高预期，股市价格将不得不调整。如果持久贸易摩擦影响到美国公司的实际运营表现，那么投资人会同时面临实际财报数据的疲软和对未来期望值纠偏的双重打击。根据目前分析师的预计，标普500指数公司以接近预期市盈率17的基数计算，市场应该有年化5-10%的上涨空间，但也许不会更多了。

一般情况下，基酒要储藏若干年（茅台为5年），待有害物质挥发之后，才能拿来勾兑成品酒。因此，基酒的产能和质量也就成了各大酒厂兴衰的关键之一。2015年至2017年，西凤酒外购基酒数量分别为21238.24吨，18179.56吨和19439.12吨，外购基酒占比分别为68.03%，67.36%和70.31%。

这几年也能看到市场的变化，还记得我做代购第一年，我们都跑去Prada的工厂“蹲包”。那会儿最金贵的是“杀手包”，只要有包，百分之百高价卖出 。有经验的代购会知道柜姐们具体会从工厂的哪个门出来，专门去踩点蹲守。当时，奢侈品品牌柜员是看不起代购的，拍图片甚至还会被他们撵出去。但现在市场变了，Prada反响已经大不如前，一些奢侈品品牌开始主动、积极地拉拢代购、买手，主动递名片。他们都是为了拿到销售提成，跟中国代购关系好的店员，销售额总是很高。

财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：野村证券分析师Jialong Shi：第一个问题，首先恭喜公司完成了全年月活跃用户数1.2-1.3亿的目标，请问公司新获取用户的特征，活跃度等等方面与老用户的区别是什么？另外，在公司提前完成月活跃用户数的目标之后，我们会不会未来今年年底和明年年底更新这个目标数字？第二个问题关于动漫市场竞争格局的变化，我听到有些做游戏直播的公司也在他们的平台上增加动漫的内容，新竞争者的加入会不会引起竞争态势的加剧，公司管理层如何看待这个趋势？

目前，中信国安股东包括6家，分别为中信集团（持股20.94%）、黑龙江鼎尚投资（持股19.76%）、北京合盛源投资（持股17.79%）、瑞煜（上海）股权投资基金（持股15.81%）、共和控股（持股15.81%）和天津万顺置业（持股9.88%）。

汾酒在省外的销售比重也较大。2017年省内营收35.7亿元，省外营收24.1亿元，省外约占主营业务的40.3%。泸州老窖虽未披露省内的具体营收，但从其销售的地区结构上，涉及到本省的西南地区占比38.18%，华北、华中、其他地区销售比例总计为61.82%，能看出省外的销售比重还是非常大的。另外，泸州老窖2017年财报中也有提到，其海外市场已覆盖至44个国家和地区。